三个角度，阐述人民币国际化的主要目标、基本步骤和政策建议。
基本结论是：
（1）人民币国际化是中国经济实力持续增长和经济活动日益全球化所提出的内在要求，是国际货币体系演变客观规律所决定的必然趋势，是中国参与推进国际货币体系和金融体系改革的唯一 正确道路。
（2）人民币国际化有七项重要目的：纠正全球经济结构性失衡；避免中国陷入"贫困性增长困境"；降低金融风险，维护我国金融安全；削弱美元霸权，争夺国际货币话语权；参与国际金融 竞争，争夺国际金融中心地位；协助中国企业走出去和
国际化；促进国内金融进一步放开，推动国内建立多层次资本市场。
（3）人民币国际化将经历贸易结算货币、国际金融投资货币和国际储备货币三个阶段。每个阶段至少需要10年左右的时间，因此，人民币实现真正国际化至少还需要30年。
（4）以香港离岸人民币市场为中心，加速建立亚洲人民币货币区尤其是大中华人民币货币区，是实现人民币国际化的基本战略步骤。
（5）人民币的崛起和人民币国际化必将引发国际货币体系的深刻变革。机遇和挑战、收益和风险并存。妥善处理人民币与美元、欧元和其他主要货币区之间的关系（包括汇率、资本账户开放 、外汇储备管理和国际债务风险等等），是人民币国际化过程
中，我国国际货币和金融外交的主要任务。全方位放开国内金融业和金融市场，全力推进国内多层次金融市场和资本市场建设， 鼓励国内金融机构进行全方位金融创新（包括香港离岸人民币市场的金融创新），
则是推进人民币国际化最重要、最关键的步骤。
（6）为实现人民币国际化的宏伟目标，中国必须制定总体金融战略，包括对内金融放开战略和对外金融开放战略。机不可失，时不我待。
一、美元霸权货币体系和全球经济结构性失衡
全球金融海啸三年来，世界经济体系已经发生且正在发生深刻的结构性变化。发展中国家率先进入复苏轨道，发达国家经济复苏总体缓慢而乏力；发展中国家对世界经济增长的贡献超过发达 国家，成为全球经济增长的主要引擎；中国超越日本，成为世界第
二大经济体；超越德国，成为世界第一大出口国。
与此同时，自1990至2010年的20年间，国际经济格局发生了深刻变化。以GDP计算，中国占全球经济的比重从4%上升到7.77%；印度从3%上升到5%。相应地，美国从23%下降到20%；欧洲从27%下 降到20%；日本从9%下降到7.28%。以中国为首的发展
中国家，正在成为全球经济增长的主要引擎。2000年（新世纪第一年）是世界经济历史的一个划时代分水岭：发展中国家对全球经济增长 的贡献首次超过发达国家。2007-08年金融危机之后，二者经济增速和贡献度的
差距越来越大。
全球产业和市场格局亦发生惊人变化。主要是欧美各国对中国市场的依赖度显着上升。2000年，欧洲出口中国占其总出口只有5%；2010年则上升到20%。相应地，欧洲出口到美国占其总出口的 比重则从2000年的57%下降到2010年的42%。
下降的15个百分点恰好是中国增加的15个百分点。2000年，美国出口到中国占其总出口的比重只有3%，出口到欧洲则占48%。到2010年，美国出口到 中国的比重上升到15%，增长了12个百分点。出口欧洲则下
降到41%，下降了7个百分点。
中美之间的贸易和国际收支失衡成为国际经济格局最主要的特征之一和政策分歧焦点。2010年，美国经常账户逆差大约4500亿美元，中国经常账户顺差大约3500亿美元。美国成为全球最大债 务国；中国则成为全球最大债权国。到2010年底，中国持有
美国国债超过11，000亿美元，约占美国对外国债的21%。与此相对照，日本持有美国对外发行国债的20%，英国持有11%，OPEC5%， 巴西4%， 加勒比国家4%，俄罗斯3%。
然而，当今全球经济体系所面临的最根本失衡，是全球经济之虚拟经济创造中心和真实财富创造中心严重背离。它具体体现为全球制造业中心（真实财富创造中心）和货币金融中心快速分离 。制造业中心已经决定性地转移到发展中国家（尤其是
中国），货币金融中心却依然由发达国家掌控。换句话说，东方拥有真实财富创造中心，西方掌控货币金融中心；东方制造真实产品， 西方创造货币购买力；东方为全世界制造产品，西方为全世界产品定价；西方大量发
行债券和创造各种金融产品，东方则用自己的储蓄去购买这些金融产品；东方储蓄，西方消费；东方俭 ，西方挥霍；西方向东方借钱，东方给西方融资。
虚拟经济和真实经济之持续背离或失衡，导致全球经济许多令人难以理解、难以忍受的奇特现象：
尽管中国GDP总量跃居世界第二，人均GDP之却在世界100名之后，人均可支配收入则更低。让我们简单看看中美之间的差距。2010年，美国GDP为14.6万亿美元，以3亿人口计算，人均GDP为 4.87万美元，中国人均GDP为4200美元，看起来美国不过
是中国的11.6倍。然而，根据笔者的测算，如果以每小时收入计算，美国至少是中国的44倍！
如何解释人均GDP和人均收入之间的巨大差距？我们可以举出许多原因：譬如中国处于全球产业链的中低端、劳动生产率相对低、技术含量和创新不足、缺乏自主品牌和知名品牌、许多企业依 靠来料加工等等。
二、美元霸权货币体系和发展中国家的"贫困性增长陷进"
但是，一个最重要却往往被人们忽视的原因是，尽管中国是"世界工厂"或真实财富制造中心，却不是"世界货币制造中心"，不是"世界一般购买力制造中心"，不是"虚拟经济制造中心 "，因此，中国对自己制造的产品几乎没有
定价权，从而无法让全球财富分配真正反映中国劳动者的贡献。
全球货币、金融、资源和产品定价权的本质就是全球财富分配机制。人均GDP与人均收入之间的巨大差距，就是经济学者曾经从理论上论证过的"贫困增长困境"：如果一国无法掌控自身产品 的定价权尤其是出口的定价权，那么，该国生产越
多、出口越多、贸易条件就可能越来越恶化、相对收入就可能越来越低！掌控定价权的关键则是掌控全球储备货币发行权和全球金融体系主 导权。
"贫困增长困境"还表现为人均可支配收入增长速度远远低于GDP增长速度。中国人均可支配收入增长速度长期远远低于人均GDP增长速度，早已是不争的事实。这就是为什么2011年《政府工 作报告》和"十二五规划纲要"明确提出要确保可支配收
入增长速度超过GDP增长速度。为什么会出现如此尴尬的处境？收入分配制度不合理固然是重要原因，我国缺乏国际市场定价权无疑则 是最重要原因。
如果对照中国国内物价水平和欧、美、日等发达国家的物价水平，你就会发现一个异常奇怪的现象：几乎所有商品，无论是绝对价格还是相对价格，发达国家都比中国要低！公寓、别墅、汽 车自不必论，国内许多一线城市之公寓和别墅价
格早已突破百万美元乃至数百万美元，超越美国和欧洲许多中心城市之价格，况且我国多数公寓和别墅之周边环境与欧美难以相提并论。最令 人沮丧的是普通消费品价格，譬如衬衫、运动鞋、西服之内，绝大多
数皆是Made in China，国内售价竟然是欧美售价的两倍或更高。以耐克运动鞋为例，国内一般售价在900元之上，折合美 元140元，欧美售价高者不过70美元，一般为40美元左右。
"贫困增长困境"绝非是中国独有之现象。美国着名经济学者杰弗里。萨卡斯及其合作者多年的详尽考察表明：过去40年来，尽管非洲、拉美和亚洲发展中国家之绝对收入水平有显着提升， 然而人均可支配收入与发达国家之差距却反而持
续放大。全球贫富分化进一步加深的原因当然很多，然而发达国家制造的泡沫经济或"投机赌博新经济"（借用王小强先生的名词）才是最主 要原因。
通过无限放大美元储备货币和美元金融资产，发达国家大幅度提升自己的购买力，相应缩小了新兴市场国家的全球购买力。货币和金融资产之本质是真实商品和资源的购买力。经济泡沫化、 虚拟经济和真实经济背离的本质是购买力的重新分配和两极分化。
1971年至今，国际美元储备从380亿美元扩张至10万亿美元，全球金融资产与GDP之比例达到惊人的380%，近债券市场规模就 达到90万亿美元，绝大部分都是以美国为首的发达国家所创造的全球性购买力。美元霸权
所创造的超级利益当然还远远不止这些。
19世纪后期第一次全球化浪潮时期，亦是金本位制固定汇率的黄金时代，全球资本至少有四分之一是从发达富裕国家流向贫穷落后国家。1971年浮动汇率时代和新全球化浪潮开启以来，全球 资本流动几乎完全转向：资本主要从贫穷落后国家流
向富裕发达国家。过去40年，流向贫穷落后国家之资本占全球资本总流量的比例一直持续下降。譬如，1913年，全球资本至少有25%流向贫 穷落后国家，到2000年世纪转折之时，该比例下降到只有5%。许多研究表
明，过去40年的新全球化浪潮，全球资本流动主要是两个方向，一个发达国家之间的资本流动，一个是资本从贫穷的 发展中国家流入富裕国家，为发达国家的财政赤字和高额债务融资。
发达国家的高消费、高工资、高福利、完善的社会保障额医疗保险，相当部分是依赖发展中国家为它们融资。据国际货币基金组织测算，2011年，主要发达国家的财政赤字与GDP之比例将分别 达到：欧元区：5.1%；日本：9.5%；美国：9.7%; 德国
：3.7%； 葡萄牙：5.2%; 西班牙：6.9%;希腊：7.3%； 爱尔兰：11.2%。 2011年，主要国家公众债务占GDP之比将分别达到：美国： 72.7%；欧洲：70.4%;日本： 220%;德国：60.4%;爱尔兰：63%；西班牙：
60.9%;希腊： 117.2%； 葡萄牙：82.9%。
如果美元和欧元不是主要的国际储备货币，发达国家是不可能维持如此高额的财政赤字和债务规模的。储备货币地位给予它们的债券以良好的信用评级，国际银行、保险公司、各类基金和主 权财富基金才能成为美欧债券市场的主要参与者。
上述分析清楚地表明，全球经济的结构性失衡正在朝着不利于中国的方向迅速发展，失衡的根源是美元霸权货币体系和美元主导的全球金融体系。面向未来，中国要成为一个真正的经济强国 和富裕大国，就必须努力纠正全球经济结构性失
衡的不利格局，核心战略是改革国际货币体系，唯一有效道路是人民币国际化。
三、全球化时代的金融风险和储备货币的主要利益
当今世界最重大的现实就是全球化，世界各国贸易、投资、金融、货币之相互融合和影响日益密切。全球货币、金融、贸易、投资体系早已复杂地交织到一起。全球化收益伴随着全球化风险 。全球化时代的金融和货币风险，已经成为各国尤其
是发展中国家面临的最大挑战和最大威胁之一。
1997-98年的亚洲金融危机、2007-08年的次贷危机和全球金融海啸，2009-10年的欧元区债务危机，深刻揭示了全球化时代货币金融危机的基本规律：
第一个规律："危机无国界"。全球化时代，任何一个国家或一个地区发生的货币金融危机，皆能瞬间波及全球。惨遭"池鱼之殃"的国家所蒙受的损失，往往可以超过危机肇始国。
第二个规律："霸权货币化解危机"。哪个国家有能力创造全球储备货币，该国就能够轻易化解全球货币金融危机对本国金融体系的冲击。1997-98年亚洲金融危机与2007-08年次贷危机和金 融海啸之间最鲜明的对比，是亚洲各国没有全球储备货币发行权，
一旦贸易收支或国际收支出现逆差，立刻触发大量外汇资金流失、汇率急剧贬值、外债负担急剧攀升、国内金融体系濒临崩 溃、国家财政濒临破产，不得不忍气吞声乞求国际货币基金组织条件异常苛刻的援助。
相反，由于美国是全球主要储备货币创造者，尽管她的贸易收支和国际收支长期处于赤字状态，危机发生之后，美元不仅没有贬值，反而大幅度升值；外国资金不仅没有从美国流出，避险动 机反而促使大量资金流入美国。2007-10年的各种
数据清除地表明：金融危机完全没有削弱美元的国际储备货币地位，实际上还有所加强！
国际经济学界多年的研究表明，发展中国家或非储备货币国家之所以很容易陷入货币危机、银行危机或其他形态的金融危机，是因为发展中国家或非储备货币国家，都面临两个令人尴尬的基 本困境。
第一个基本困境是，发展中国家国内货币金融市场严重落后，外汇储备资金的大部分不得不投资于美元资产，形成对美元资产和美国金融市场的严重依赖，造成它们对本国货币的升值或汇率 动荡非常恐惧。此一困境被称为所谓"原罪"。
第二个基本困境是，发展中国家无法以自己的货币举借外债，要借外债也主要是美元或欧元外债，所以它们对贸易逆差、国际收支逆差非常敏感，对汇率贬值亦非常恐惧。一旦贸易收支和国 际收支出现逆差，或国际资金大量流出本国，则
立刻诱发货币危机、汇率危机、银行危机乃至全面的金融和经济危机。1997-98年亚洲各国如此，2008-09年中东欧许多国家如此。此一困境被 称为"货币错配"。
"原罪"和"货币错配"仿佛是套在非储备货币国家身上的两条枷锁，即使是基本经济状况良好的国家，也可能瞬间堕入金融危机之深渊。
第三个规律："货币霸权转嫁金融危机"。凭借美元霸权的特殊地位，尽管美国外债超过5万亿美元，尽管次贷危机和金融海啸是"百年一遇"的重大危机，美联储却能够轻而易举地通过"量 化宽松"货币政策来转嫁危机的损失和风险。美元钞
票滥发导致美元汇率长期贬值和全球通货膨胀，意味着外国持有的美国政府债券持续贬值，美国实际上是以通货膨胀和美元贬值的方式间 接赖债或抵消对外债务。而持有大量美国国债和其他美元资产的国家（譬如中
国）、公司和个人都要相应蒙受损失。
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