中国政府在全国人大开幕之前的3月1日发布了"新国五条"。由此可以看出中国政府不得不以消除泡沫风险作为优先议题。新的调控政策在实施之前，已经引发了市民匆忙买卖住房的混乱情况。日媒称，新调控政策的本意是抑制房地产价格，但似乎却产生了带来了适得其反的结果。


　　《日本经济新闻》3月12日发表文章称，日本等发达国家通过货币宽松政策释放的过剩资金充斥全球，在这样的背景下，作为中国经济的风险因素这一，物价动态开始受到关注。中国日前发布的1～2月固定资产投资较去年同期增长2成，这让人感觉到投资正在拉动经济走向缓慢复苏，但食品等价格开始上涨，而个人消费仍欠缺强劲势头。如果"热钱"流入商品等市场，将进一步推升中国国内物价，进而有可能对尚不巩固的经济复苏步伐构成打击。
　　继续依赖投资

　　北京将建设20万人规模的新中心。作为内需扩大支柱，中国领导层提出要推进城镇化。而首都北京也不例外。北京郊外的通州区将重新开发约17平方公里土地，新建住宅、企业和商业设施的聚集地。目前已经迁走居民2万3000人，同时兴建了新楼房。以投资吸引投资的模式正在对去年10～12月已经触底的中国经济构成支撑。今年1～2月固定资产投资较去年同期增长21.2%，增速超过2012年全年水平(20.6%)。

　　但另一方面，消费仍然呈现增长乏力态势。显示消费动态的社会消费品零售总额(零售业销售额)1～2月增长12.3%。与2012年全年水平相比降低了2个百分点。1～2月包含了消费本应大幅增长的春节，因此可以说中国消费放缓明显。中国新领导层推进反腐运动提倡节俭，有观点认为这仅仅对高档食品和礼品等造成了影响，但实际上似乎给消费整体投下了阴影。要实现持续稳定增长，消费的扩大不可或缺。在消费迟迟无法启动、难以摆脱对投资依赖的情况下，有可能进一步拉低消费的通货膨胀风险却在加强。

　　紧缩预期加强

　　2月居民消费价格指数(CPI)较去年同月上涨3.2%，与1月相比涨幅扩大了1.2个百分点。由于创纪录的寒潮和春节长假需求增长的影响，蔬菜等价格出现了上涨。但是，围绕物价的担忧不仅仅来自于这种"内忧"。中国经济还面临着"外患"。

　　面对提倡大胆货币宽松政策的日本安倍晋三政权，中国商务部部长陈德铭表示应该降低对他国的负面影响。以日本为代表的发达国家释放的过剩资金不仅将流入股票和债券等金融市场，还将流入商品市场。这样一来，就将推高资源和谷物的国际价格，进而可能通过进口推高中国的通货膨胀。

　　与此同时，由于海外投机资金流入中国，人民币升值压力正在加大，这可能打击中国的出口。中国去年采取了略为宽松的货币政策，但越来越多观点开始预测，中国年内将不得不转向加息等紧缩政策。要保持经济复苏的持续性，中国政策运作的难度正与日俱增。

　　房价上涨

　　房地产行情的过热状态也是中国经济的风险因素之一。经济复苏在房地产市场最早得到了体现，1月70个大中城市中有53个城市(比例约为75%)新建住宅价格出现了环比上涨。此外，1～2月房地产投资也增长22.8%，相比固定资产投资整体增速显得更快。

　　在这样的背景下，中国政府在全国人大开幕之前的3月1日发布了"新国五条"。由此可以看出中国政府不得不以消除泡沫风险作为优先议题。新的调控政策在实施之前，已经引发了市民匆忙买卖住房的混乱情况。

　　"征税20%的实施时期还没确定。建议抓紧时间签约"，北京市的房地产中介如此提醒客户。所谓"征税20%"指的是作为限制房地产交易的举措之一，中国政府宣布统一按住房转让差价所得征收20%的税。目前是"房价总额1%"征税的制度，这将是实际上的强化征税举措。

　　不过，新政策的实施时期尚未公布，越来越多希望购房者担心，"税负增加的部分可能转嫁到价格上，二手房将会上涨"。同时，越来越多卖家则认为，"由于政府的调控政策，住宅价格将下跌"，结果导致越来越多人加快了交易速度。

　　最近，大量市民涌到北京市内的房地产登记处。新调控政策的本意是抑制房地产价格，但似乎却产生了带来了适得其反的结果，北京的一家房地产中介称："与2月相比，目前二手房价格上涨了约10%"。

　　中国两会召开之际，中国外交部组织报道两会的外媒记者参访活动，希望借此让外国记者更加了解中国社会。美国之音记者参加了参访北京第一老年福利院的活动。在北京市第一社会福利院，记者看到，有的老人在下棋，有的在练习书法，有的在上网。这些老人悠闲自得，颐养天年。

　　一位老人对美国之音记者说，他住在这里，对子女对自己都很方便。老人解释说："我在这儿来主要是，因为我要在家里他们得给我做饭，得给我买菜。我很多日常的事情他们一边上班一边操心我的事，我到这儿来，他们就不用管我了， 就可以安心工作了。我到这儿来的话，生活方面都有人照料了。他们也安心上班了，我也就安心在这儿待着了。"
　　养老费用高昂

　　另一位住在福利院的退休老人在接受美国之音记者采访的时候说，她的两个子女都在国外。住在这里她非常喜欢。她和先生的退休金可以完全自付每月4500元的住宿服务费。

　　这位退休老人说："我们每个月夏天是4500一个月，冬天要加暖气费，一个床位9块钱一天。我们都是自付的，因为我们自己可以付，如果像有些孤寡老人，没有子女的，他们可以拿到补助。我们是自费的，我们不需要子女，退休金就够了。"

　　然而，并非所有的老人都这样幸运。很多老人可能交不出每月将近5000元的费用。

　　有钱难进养老院

　　即使有钱自费，也不能保证家里的老人能住进北京第一社会福利院。老人需要提前注册申请，等待入住资格。福利院院长曹苏娟表示，这个福利院有1100个床位，而候选名单多达7000多人，福利院只能靠周转，而且周转率很低。

　　北京第一福利院院长曹苏娟说："周转率很低，所以我们的床位空出来很少。我们将建不同层次的，不同地域的（福利设施），从而满足各个层面的老人的需求。"

　　进养老院的老人凤毛麟角

　　中国社会科学院2月27号公布的《中国老龄事业发展报告(2013)》蓝皮书指出，中国2013年老年人口数量将突破2亿大关，迎来第一个老年人口增长高峰。本世界中叶，中国老人将占总人口的百分之三十。目前北京实行?064数难夏ｊ剑渲?0%的老人在家里养老，6%社会养老，只有4%可以进住养老院。

　　由于中国老年人口基数庞大，养老院床位一床难求。目前北京百名老人拥有养老床位数仅有2.87个，中国广大农村地区和偏远地区的养老问题就更加严峻。有些老人甚至需要等上100年才能享受到老年福利院的服务。北京市民政局副局长李红兵解释:"我们关切的是现在不缺的是床位数，需要提高每个床位的护理能力。"

　　成绩难掩危机

　　两会中，中国人口老龄化问题的应对方案、社会养老保障制度的建立等等，引起代表的广泛讨论。中国总理温家宝在十二届人大一次会议所做的政府工作报告中，也提到了中国十年来，在养老方面所取得的成就。

　　温家宝说："城乡居民基本养老保险实现了制度全覆盖，各项养老保险参保达到7.9亿人。企业退休人员基本养老金从2004年人均每月700元提高到现在的1721元。"

　　一胎化造成畸形家庭结构

　　不过，尽管中国政府近年来开始重视民生议题，但各种严重社会问题积重难返。老龄化问题将会越来越严峻。中国多年来严格实行一胎化政策，造成"四二一"畸形家庭结构，四位老人，一对小夫妻和一个独生子女。在目前北京房价和物价居高不下的情况下，小俩口养房养车养子女都属不易，如何供养四位父母，更遑论八位祖父母了。

　　中国目前的国情是"未富先老"，"未备先老"，老龄化与中等收入陷阱相遭遇，一胎化政策造成的养老问题的严峻性将是世界罕见。

　　内地正就十八大提出的新型城镇化谋划具体措施，包括推出全国居住证制取代现行户籍制。路透社引述消息指出，在新制度下，民众福利和待遇将「基本平等」，资金将由中央、地方政府及企业共同负担，但这改革将是渐进的。


　　公安部副部长黄明亦指出，正力争尽快颁布实施居住证管理办法，通过实施此制度，使得长期在城市工作并连续居住、参加社会保险的流动人口公平公正有序落户，第一步是小城市和小城镇放开落户限制。发改委主任张平前日透露，正协同多个有关部委，编制中国城镇化发展规划，预计上半年就可出台。
　　全国政协委员、中央农村工作领导小组副组长陈锡文昨警告，城镇化中必须保障失地农民的长远生计，如果城镇化过程变成了剥夺农民、损害农民利益的过程，社会很难安定。全国政协委员、北大光华管理学院名誉院长厉以宁则认为，城镇化过程中尤其要注意预防金融风险，不要走过去重复建设的老路。

　前几天从一个即将去MIT攻读博士学位的北大信科应届毕业生那里得知，原来北大信息科学学院是北京大学本科就业和出国去向最好的学院，以往真正被外界严重低估了!北大信科这条横幅也可能是今年清华北大最早出现的女生节横幅，我把它放在最前。而清华大学计算机学院男生挂出的那条横幅，只可意会不可言传，也就是只能看不能念。
　　2013年P大女生节各院条幅摘录

　　信科：令狐冲不懂爱，信科女生永远是我们心中的东方不败

　　你剩或不剩，都是我们眼中的圣女

　　生科：做一个旺夫的生科妹子，让别人羡慕去吧!

　　数院：数不尽我相思测度，论不完卿风华几何。

　　法院：易背法条千万遍，难尽女神倾心恋。

　　今天祝福青春女生，永远爱你美丽女神。

　　女神给咱添美丽，霍爷送你好心意。

　　考古：莽原之花，长河之星，文史厚重，韶华轻盈。

　　玉也淡淡，木也倦倦，金石为证，古都为鉴。

　　文武双全，你们是别样的风景。

　　纷纷扰扰学府事，只恋红尘半点羞。

　　化院：四年化院幸好有你。

　　你的孩子可以有120个干爹。

　　所有电子都给你，只要你女生节快乐。

　　你们是化院男生永远不会忘记的护目镜。

　　物院：执笔书言，不为定理为红颜，佳人在物院。

　　只有我读得出你的期待，因为你是我的本征态。

　　调尽所有频率，也找不到和你一样迷人的目光。

　　同心格致，我心思物，亦即见汝，我心思汝。

　　物院的引力场里，你们永远是力心。

　　城环：千里之遥，只为遇见你，四年之约，只为守护你。

　　城环女生，我妈指定唯一儿媳――祝女生节快乐!

　　小主，今天这大好的日子，笑一个吧!

　　三七有三期，期盼与你相顾相邂逅，相拥相携手，相知相厮守。

　　城中相逢处，由自响佩环。

　　你们卖萌，翩若惊鸿;我们狂追，矫若游龙。

　　信管：信，是你自信的风采;管，是你女王的姿态。

　　有一种学妹叫大三学姐，有一种美丽叫信管女生

　　国关：看遍天下美女，最爱国关妹子。

　　我是国关妹子，我为女神代言。

　　外院：法语的妹子们，我们爱你!

　　纵然你们宅又腐，我们依然爱到骨。(日语)

　　羡彼之咏絮之才，幕彼之芙蓉淡妆。

　　经院：在你心里占座，勿撕，thx

　　我已在心里为你投下99个意愿点，你若拒绝，我仍坚持手动补选

　　你说这世界风沙漫天不易居，不知一方念你的心最透明

　　且与卿对笑，不识毕业离愁，只觉岁月静好

　　光华：你是我的优乐美，握在我暖暖的手心里。

　　借问美女何处有，牧童遥指GSM

　　社会：一生献给社会，今天献给女生。

　　我想陪着你，一同住春天。

　　元培：四楼被占了，六楼还会远吗?

　　心理：没有人比我们更懂你的"心"。

　　中文：中意也，盈盈红袖谁家女;文质何，郁郁青衿是吾生。

　　幸得识卿桃花面，从此阡陌多暖春。

　　教育：教育学院的姑娘们，女生节快乐!我们爱你!

　　体教：体教部最美丽的不是邱德拔，不是五四，而是这里的女生!

　　医学：女生节快乐!(口腔)

　　爱"药"有你才完美。(药学)

　　哲学：祝哲学系的女王大人们女生节快乐!

　　清华：你们是阳光，温暖隔壁男生的心，照亮北边学弟的路。

　　约瑟夫・奈上周撰文称"中国不是德意志帝国"。他将20世纪初的德英与当今的中美相提并论，但他对中德的比较是片面的。当初德国在工业和经济领域诸多指标超过英国。相比之下，中国至今在多数方面落后于美国。奈认为美国可喘口气，尝试与这个亚洲大国实现某种共管。但中国不是德意志帝国，它无需全面超过美国，就能成为一个远比当年德国更强劲的竞争对手。为何中国更强大、可畏呢?原因如下：


　　更有利的地缘战略环境。当年德国所处环境远比如今中国的要险恶。当初德国四面都是大国。它对法俄的优势，也远比如今中国与其邻国(特别是越菲)之间的实力不对称要小。柏林担心遭别国联盟包围，北京担心被遏制，但同德相比，中国现在面临的挑战更小。此外，当初海上主要对手横亘在德国通往大西洋的中途，几乎注定其海权雄心的不幸结局。反观今天的中国，尽管北京为地理障碍阻碍解放军海军进入西太平洋和印度洋发愁，但其舰队并不像德舰队那样容易被封锁。比起当年的柏林，如今北京有多得多的选项。
　　实力相当的竞争对手远在天边。当初德国与其海上大对手只相隔北海，邻近的英国海军可轻易发威。且德军指挥官对海洋存在基本误解。如今中国比当年德国对海洋了解多了。更重要的是，其头号竞争对手在几千而非几十英里之外。距离对中国来说起到拉平作用，却增加了美国在中国后院与其竞争的成本和后勤保障困难。

　　海军辅以陆基力量。对当年的德国来说，海军力量就等于舰队，要打败英海军就须赢得海军武器竞赛。相比之下，如今中国则拥有以大量低成本陆基武器补充海上力量的优势。

《金融时报》网络版周一（3月4日）刊登记者发自北京的分析报道，从周二将开幕的人大会议分析中国中央权力的日益流失。


　　报道说，西方的政客、银行家和商界领袖经常以不无羡慕的眼光看着中国的市场列宁主义的体制。
　　在中国人大开幕之际，很多羡慕者们可能希望中国能揭晓一些关乎未来的政策计划。

　　报道说，"实际上人大除了在一些边际问题上兜圈子，部委官僚有所调整外，很有可能让那些希望中国在现行政治和经济架构上进行大刀阔斧改革的人感到失望。"

　　"习近平是共产党游击队队长的儿子，他的父亲也曾在中国政府任高职。 让《金融时报》读者了解他的最好比喻就是，他是一家巨型企业集团的新任总裁，自打年轻就为这家公司工作，他的父亲是公司的创始股东之一和终身高级行政管理人员。"

　　"他的新工作成功与否很大程度上依赖高、中层管理人员的支持，他们中的很多人自他刚刚入职时就已经认识。"

　　"他还必须与一个如影随形的董事会较量，这个董事会由高级退休文职和军队官员以及他们的家属组成。他们即便已经离开了政治舞台却仍然在重大政策问题上保留否决权。"

　　无意改革报道认为，毫无证据显示习近平有任何秘而不宣的愿望准备大幅度改变中国现行制度。"这也正是他得到现在职位的一大原因。"

　　即便他真的有计划进行大规模改革，他要战胜反对改革的几乎占据中国各个领域的利益集团也机会甚微。

　　最能显示习近平指导思想的是他去年12月走访解放军一个基地时的讲话：要实现中华民族的伟大复兴，我们必须富国强军。

　　"自去年12月接任中共总书记和中央军委主席以来，习近平巧妙地摆平了各个方面。"

　　他为民族主义者大胆直言。他为自由派宣讲宪政主义。他还大力推崇私人企业和重振国家福利。另外他大讲反腐倡廉，虽然大受欢迎但至今仍然仅仅流于形式。

　　"不过他所做的一切都让人们增加了对改革的期望，而且期望远远高于他和他所领导的政府所能实际做到的层面。这将可能最终造成反面的影响。"

　　权力流失报道注意到，全中国各个政治阶层都向他投射出自身的希望和梦想，但是现实却是中国现在领导人的权力已经远远不如毛泽东和邓小平时代那么集中和强大。

　　现在的中国中央政府实际上经常没有实际权力。

　　报道用修建高尔夫球场为例子说明中央政府对地方政府的无能为力。2004年，中央下令全面禁止修建高尔夫球场，但是自那年之后，中国高尔夫球场的数量增加了好几倍。

　　"北京虽然制定了很多用意良好的法律和法规，但如果这些法律与下面官员的利益没有直接关系的话，通常都得不到执行。"

　　"中央政府在绝对必要的时候可以动用全国的力量，但每次这么做都使用了很大部分的政治资本。"

　　正因为如此，中国领导人习惯于花很多时间发表正面的讲话但是只有遇到严重危机时才会付诸行动。

　　胡温上台之初中国经历了"萨斯"危机。虽然习近平和他的团队尚没有遇到类似的危机，但是只有出现了这样的危机才能让外界看到他们管治这个世界上最多人口大国的能力。

　　到那时候，外界对中国领导层实际权力的了解会远远超过观察今后两周在北京走过的政治排场。

　中共全国政协、人大"两会"于3月3日，陆续开幕，今年适逢中共领导人换届，外界也非常关注。 据《香港商报》报导称：主席台上坐得满满当当，第一排端坐10人，俞正声和令计划位列其中，而现届的政协主席贾庆林居然坐到了第二排。如今，俞正声和令计划恭列其中，他们一个是政治局常委，另一个是统战部长，其中的潜台词其实已经很明白了。


　　3月2日，政协大会通过新一届主席团名单，八名常务主席中包括前中办主任、国家主席胡锦涛前秘书令计划，显示他以统战部长名义成为政协副主席。
　　令计划作为主要的倒薄执行人之一，江派对其恨之入骨。去年3月发生的法拉利事件就是周永康通过暗杀令计划儿子的方式对中南海的倒薄官员实施恐怖威胁。此后江派又不断在海外对令放风。

　　江派一直在海外对令计划进行放风攻击，这次中共官方的动作对外澄清的意味浓厚。去年初王立军事件爆发，在薄熙来下台中起着关键作用的令计划随即被"挺薄党"疯狂攻击，海外放出许多关于令计划的负面消息。

　　2012年9月1日，当时任职中央办公厅主任的令计划被胡锦涛和习近平认可的栗战书接任，令计划调任统战部长。

　　中共中央统战部从江泽民执政到令计划调任统战部长之前，一直被江派曾庆红掌控，特别是薄、王事件之后，江派利用统战部来给中共高层搅局。

周一，受新国五条打压地产市场的利空政策影响，沪指大跌3.65%。最终沪指收报2273.40点，下跌86.11点，跌幅3.65%；深成指报9139.75点，下跌510.39点，跌幅5.29%。地产板块整体跌幅高达9%，万保招金集体跌停，板块内50只个股跌停。


　　证券时报网报道，周一早盘两市双双出现了跳空低开的走势，低开之后个股出现快速杀跌，沪指再度跌破2300点整数关口，继续向下寻求支撑，两市在权重板块的带领下，一路走低。板块方面来看，房地产、水泥板块重挫，跌幅居前，建材、煤炭、金融等权重板块也成为两市大跌的主力军，但股指大跌不掩题材股逆势活跃，环保、食品安全、绿色农业等概念股逆势活跃，两市成交量较上一交易日明显放大。
　　个股方面，两市有招商地产、万科Ａ等逾70股跌停，其中，房地产板块有近50股跌停。

　　财政部官员贾康："新国五条"误伤改善性购房需求

　　中国经济网报道，周一下午，全国政协十二届一次会议开幕。全国政协委员、财政部财政科学研究所所长贾康在接受记者采访时表示，"新国五条"会误伤居民改善性购房需求，但不应要孤立地看待，它在政策组合拳里，是看得见、摸得着的一个措施。

　　会议结束后，贾康委员在人民大会堂一楼大厅被记者们团团围住。他表示，"新国五条"中规定，二手房交易中个税按个人所得的20%征收，这项规定对投资需求来说，会产生很大的抑制作用，也会影响成交量，这是房地产调控的一个正面效果。但不可避免，会对居民改善性购房需求带来抑制作用。

　　"对于房地产市场来说，'新国五条'确实会有一些负面作用。但在现阶段，管理部门综合考虑后，总得要先解决当前房地产调控中的主要矛盾。总体来看，这样一个政策，我认为不要孤立地看待。它在政策组合拳里，是看得见、摸得着的一个措施。"贾康委员说道。

　　在贾康委员看来，"新国五条"并非永久不变。他认为，这个政策会根据新情况，不断地动态优化。其对于房地产市场将产生何种影响，他表示，"新国五条"关于征收20%的个人所得税，很可能会转嫁到购房人的身上，并从而影响到二手房市场和新房市场。"对于有刚性需求的购房者来说，如果他非买房不可，就可能会考虑新房市场，这将会增加新房市场成交的热度。"

　　最后，贾康委员表示，要重视多年来推行的保障房建设。"保障房建设，要加快对低收入阶层'住有所居'的有效供给，特别是加快以公租房为重点的保障房建设。如果保障房做得基本到位的话，那么商品房的房价问题，大家就不会感受有那么大的杀伤力。"他认为，如果所有低收入阶层都"住有所居"，那么其他人就可以从容行使消费者主权，对应开发商的生产经营权，大家就可以在公平合理的情况下自由选择了。

　　最优组合被打破 A股反弹阻力渐增

　　安信证券分析师表示，去年12月至今年2月，A股市场投资环境处于一个最优的组合状态：一是经济企稳、库存回补，经济强复苏的概率在上升。二是流动性处于极度宽松的状态，同时，整体资金面偏松也受到了季节因素的影响。三是去年9月份开始的海外市场的风险偏好回升也对内地市场产生了正面的影响。此外，新股发行（IPO）长时间停滞也打破了市场的供需格局，推动市场上涨，尤其是小股票和题材股。

　　但展望二季度，预期市场环境逐步从有利走向中性，利率水平、海外风险偏好上升和IPO暂停等有利的因素陆续在二三季度逐步转向中性甚至负面。经济复苏的趋势可能延续到年末，但是在市场对于经济复苏的预期趋于一致后，经济复苏兑现很难对冲前三个因素带来的负面影响。

　　海外风险偏好见顶

　　最先由正面转向中性的变量是海外风险溢价和全球利率水平的变化。美国财政悬崖的不确定性消失后，消费者和小企业信心开始回暖。从1、2月的美国汽车销量和1月份的零售销售数据来看，在增税后，个人支出并没有出现超预期的下降。二季度政府减支启动可能造成美国经济进一步下滑，但市场已经逐步计入这个预期。

　　除了美国政府部门还在调整，美国经济已经体现出非常明显的改善趋势。经济复苏的不确定性消退导致美国国债收益率在1年以后重新突破了2%。利率上升预期的强化以及更有质量的经济增长为美元指数上涨提供了有利环境。

　　美元上涨通常与新兴市场股票走势负相关。这可能与全球资金成本抬升、资金回流美国、资金对于新兴市场的风险偏好下降有关。我们预期新兴市场尤其是香港市场对A股的影响将由正面转向中性。

　　资金面压力渐增

　　市场投资者普遍将本轮上涨归结于流动性推动的市场上涨。但从微观的资金监测口径，我们并没有看到大规模的资金流向股市。我们测算了市场上占比最高的个人投资者，从12月1日至2月8日，银证转账流入的资金净额约258亿元，但2月8日实际交易结算资金比去年11月30日上升了760亿元，这意味着个人投资者在这轮反弹中减仓502亿元。

　　机构投资者来看，基金的新增资金也并不突出。今年1、2月份新股票基金合计份额为52.6亿份，而2012年月平均基金募集份额为102亿份。合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）自去年10月份起审批加速，2012年10月份至2013年1月份月均新增额度220亿元，2012年前9个月月均新增额度96亿元，上升约125亿元/月。

　　因此，如果将个人投资者、基金和QFII看作一个整体，并没有出现明显的新资金入场。

　　基金仓位上升和我们无法观测的其他机构投资者加仓，IPO暂停对于股票供需的影响，可能是此轮市场上涨的主要推动力。鉴于目前基金仓位普遍较高，如果IPO重启很可能打破目前市场上的资金供求关系，尤其是对于目前活跃的小股票冲击更大。

　　证监会公布的企业发行申报家数目前为870家，创业板为331家，已经通过发审会的家数为89家。如果按照去年二、三季度（在IPO未暂停之前）的IPO速度（月均18家），那么需要4年时间才能满足排队公司的新股融资需求。即使通过企业自查或者抽查，减少融资规模，我们预期新股发行的需求仍不容小觑。

　　利率水平有上行风险

　　海外风险偏好下降以及IPO重启对于股票市场的影响相对较轻，对于股票市场影响最大的是利率水平的变化。

　　2000年以来，我国货币政策紧缩的时点通常对应着轻微负利率出现的时点。例如2003年四季度M2增速出现拐点，当时消费者物价指数（CPI）在3%左右；在2007年第一次加息时，CPI为2.7%；2010年第一次加息时，CPI为3.6%。目前的通货膨胀水平大约在2.5%左右，一年期存款利率在3%，市场普遍预期在三季度通货膨胀将上升到3%以上，从而出现轻微负利率。

　　由于经济复苏和投资加速的力度很可能超过市场之前的预期，因此通货膨胀向上偏离预测的风险在加大。我们预期6、7月份将是观察货币政策和利率水平的敏感时点。

　　另一个角度来看，2012年固定资产投资资金规模约37.5万亿，如果今年的固定资产投资增速要维持在20%，那么需要45万亿左右的资金支持。参考非金融企业的净资产收益率（ROE）仅10%左右；企业能够从折旧口径获得的现金流增速大体与名义国内生产总值（GDP）增速相当；外商投资的绝对规模在下降；来自政府支持投资的资金增速不大可能过度地偏离财政收入增速，因此预期来自国家预算内资金的增速在15%。在这样的情景假设下，将有接近26万亿资金缺口需要企业从其他渠道比如国内贷款、发行债券、增加流动负债等渠道筹集。因此，即使有1个月2万亿左右的社会融资总量，我们预期3月份投资启动后流动性将不会像现在这样宽松。

　　地产调控有所升温

　　此外，房地产调控政策的出台也增加了未来政策的不确定性。我们预期，严厉的调控政策将使房地产销量下滑，打破市场对于房地产投资反弹的预期，那么周期股的反弹终结。

　　超配通胀受益行业

　　短期内市场受到QE 预期减弱和房地产调控政策的影响，出现明显下跌，已经反映了预期。我们预期指数短期内将企稳，建议投资者不必急于杀跌。从市场环境来看，我们认为市场处于反弹的末期，高仓位将难以获取超额收益。建议投资者利用反弹机会把仓位降低至中性。

　　行业方面，我们建议超配通胀受益的行业，包括能源、农产品、高端地产（主要业务集中在一线城市的地产公司）和商业。继续看好医药行业，并建议超配白酒以外的食品饮料行业，白酒行业需要观察，如果股价已经充分反映了基本面的恶化，我们也建议超配。题材类股票风险正在积聚，建议投资者规避。

　　俄罗斯军工企业领导人日前透露，俄罗斯为越南建造的首批两艘潜艇正在测试，预计将在今年交付越南海军服役，今年还将有另两艘潜艇下水测试。从2009年底签订合同，到2011年正式宣布，去年9月首艘潜艇下水，再到如今准备正式交付，越南从俄罗斯购买"基洛"级潜艇这件事已经持续好几年了。在这几年中，有关越南引进这种先进潜艇的目的和影响，外界一直在讨论。众所周知，在南海问题上，中国与越南是存在严重纠纷，越南不仅是侵占南海岛屿最多的国家，并且还联合外国公司大量开采南海石油，也可以说越南是南海争端中最大的获利者，其开采油气资源的产值已经占其国民生产总值的三分之一，越南也从石油进口国转而成为油气出口国。


　　由于开采争议地区的石油资源大获其利，越南在南海的立场似乎更加强硬，一方面频频向中国发起挑衅，意在�卫自身在南海的既得利益，并且对于中国的建议和警告置之不理，在南海采取更为激烈的行动，意图将侵占的岛屿利益合法化。另一方面越南利用开采南海石油获得资金，向俄罗斯以及欧美大力购买先进武器，意在缩小与中国军队之间的差距，加快实现本国军队的现代化，增强抗衡中国的砝码，以武力�卫自身在南海的利益。由于越南和俄罗斯是传统盟友关系，越南军中服役的武器大多以俄制为主，最近几年以来，俄罗斯已经向越南提供了包括"堡垒"岸基反舰导弹、苏30战斗机、猎豹级护卫舰和基洛级潜艇在内的大量先进武器，成为东南亚名副其实的军事大国，走上一条与中国真正对抗的道路，甚至不惜用武力保卫在南海窃取的利益。
　　俄罗斯不仅向越南提供大量先进武器，并且还向越南提供大量的贷款，帮助其提升整体军事实力。俄罗斯之所以频频向越南提供先进武器，主要有一下几个目的：第一：给中国的竞争对手提供武器，以便减少两国之间的差距，利用越南在南海问题上牵制中国，自己坐收渔翁之利。第二：通过与越南之间的军事合作，为其公开介入南海问题制造借口，以便在南海地缘政治竞争中发挥俄罗斯的影响力。不管俄罗斯处于何种目的，其频频向越南提供大量先进武器，已经为更激烈的南海冲突埋下种子，更为日后中国收复南海岛屿而付出更大的代价，对此中国已经向俄罗斯表达严重不满，但俄罗斯一直宣称与越南等国的武器交易，并没有政治阴谋，而是纯粹的商业行为，但笔者并不这样认为，这只是俄罗斯欲掩盖事实的措词。

　　事实上南海局势之所以频频紧张，不仅与美日背后的推波助澜有关，更与俄罗斯频频向南海周边国家出售武器脱不了干系。每当南海局势升级之际，俄罗斯都会向越南出售大量先进武器，不管俄是有意而为之，还仅仅是时间上的巧合，但似乎这已经形成了惯例。而从某种程度上来说，俄罗斯向越南提供武器，会纵容其在南海挑衅中国的气焰，甚至会促使越南挺而走险，使其在南海争端问题上越走越远，也为日后中国收复南海岛屿而付出更大的代价。

　　从目前的种种迹象表明，俄罗斯在南海的所作所为已经严重威胁到地区的和平。而在公开介入南海问题上，俄罗斯似乎也是步步为营，日前俄罗斯已经与越南达成协议，同意俄业开采南海两块油气田，一旦在南海油气田开采获得巨额利益之后，俄罗斯必将更多地介入南海事务，其不可避免地将与中国发生直接或者间接冲突，这样将会导致两国矛盾的加剧，甚至也会促使两国反目为仇，但这都要视俄罗斯对南海事务介入的程度来具体分析。前媒体曾放出风来，中国新任领导人将首访俄罗斯，这足以证明中国新一届领导人对中俄关系的重视，但俄罗斯频频向中国的"敌人"大量出售先进武器，不免会给中俄关系蒙上阴影，但若俄罗斯不听中国的劝告，坚持向越南出售大量先进武器，其必将承担中俄两国关系破裂的责任。

　　张平在"习近平'背伤'引致网民'悲伤'"一文中写道：很多人都想到中国古代皇帝与官员"称病不朝"的传统。中共历史上也反复出现"称病"的情况。例如，1950年林彪称病拒绝出任"抗美援朝"战争统 帅，1959年陈云称病不参加庐山会议，胡乔木则称病躲避"文革"斗争。而中国及其它专制国家，传统上将国家领导人的身体状况视为国家机密，即便生病，在 辞世之前都不会公开病情，甚至在辞世之后还"秘不发丧"。因此，高层领导人的"背伤"，对于媒体和民众来说，成为非常刺激的字眼。


　　的确，中共建政后没多少年的历史中，从"毛主席万寿无疆，林副主席永远健康"开始，到邓小平的身体状况，到现在江泽民屡屡"死去活来"，到李鹏女儿几乎每年都要回答记者对其父亲的"问候"，其领导人的身体健康就一直是最敏感的话题之一，当事者秘而不宣，好事者不停打探。
　　2011年年中，先是江泽民被"死去活来"，结果被证实，发高烧是吃扬州"特供"的体内有寄生虫的甲鱼所致。

　　"能治疗这种寄生虫引发的高烧的药，中国还没有，"知情人告诉《明镜月刊》："最后，还是从日本进口了特效药，救了江一命。"

　　接着，又传出江泽民的儿子江绵恒的身体有问题。

　　2011年11月，国务院任免国家工作人员，时年59岁的江绵恒"不再担任中国科学院副院长"，一时间舆论纷纷，尤以江家失势了的传言为甚。更有"好事者"专门分析"免去"和"不再担任"职务最大的区别：免职是被动的，不再担任职务通常来讲是主动辞职。

　　"江绵恒是因为身体原因放弃仕途发展的，"知情者说："说是什么因为江家失势是不靠谱的，他本来就无意在政界往上爬。以江泽民的势力和地位，他的儿子真要想当官的话，是不需要做行政副职一步步往上升的，早在陈良宇当年执掌上海时，就想提拔江绵恒当上海副市长。"

　　"实际上，江绵恒身体一直不好，患了很严重的肝病，为保身体，他早就放弃了在仕途上发展，"知情人说。

　　这一两年鼓吹重归新民主主义的刘源在薄熙来事件后被爆出"有病"――有消息称，现年61岁的刘源，患有二期肺癌，当时正在北京解放军301医院动手术。这是刘第二次因癌症动手术，但在病床上的他，仍然十分关心薄的命运，时刻留意政局变化。

　　博 讯网据消息人士透露，"患癌"消息是误传。事实是，刘源曾患肺癌，但手术后情况稳定。今年到301医院复查，医生根据X光片判断有复发。刘源因为感觉正 常，不太相信此结论，就到另外医院检查，发现根本没事。此事本来不算什么，但301医院的"误诊"结论传了出来。无论背后原因是什么，刘源家人对此有些不 满，怀疑是有人故意在十八大前放出不健康的风声。

　　被当局指是六四"幕后黑手"的中共前总书记赵紫阳的秘书鲍彤，在大陆媒体"消声匿迹"23年后，突然亮相2012年8月号的《炎黄春秋》，在该杂志署名刊发一篇回忆胡耀邦的文章。鲍本人对内地媒体敢实名刊出他的文章感意外，认为"事情很微妙"，可能与当前政治形势有关。

　　鲍 彤的文章题目为"我所目击的胡耀邦发病经过"，刊于《炎黄春秋》2012年8月号。全文1,700字，主旨是驳中央保健局前局长王敏清早前发文回忆 1989年4月8日在中南海怀仁堂抢救胡耀邦的经过。鲍认为，王的陈述与事实不符。值得注意是，鲍文是以"读者来信"刊出，且在目录中没有显示。他在文章 中提到有趣细节：当时主持会议的赵紫阳，问在场谁有心脏病药时，时任政治局委员江泽民犹豫一下，说�"哦，我有。"但立即声明："我没有心脏病，从来不带 这种东西，不过，老伴一定要我带。"

　　这也看出，不仅旁观者对领导人的身体感兴趣，就连领导人自己也非常敏感。毕竟，有时候能打倒自己的，未必是病症本身，而怕的是人借病说事、起事。

　　胡 锦涛的身体状况更不容乐观。海外早前有报导指，八十年代末胡主政西藏时，因高原缺氧患心脏病，时不时去北京检查身体、疗养，成了"老病号"。虽然后来离开 西藏，但身体一直未愈，近年曾发作住院。胡近年外访或会见外宾，不时表现气虚及头脸浮肿，引外界猜测。2002年北京政治圈就盛传，江泽民在内部会议中提 到三个"没想到"，其中之一便是，"没想到胡锦涛身体这么不好"。

　　被坊间拿来说事的一个故事是，1999年中国大陆各地发生大洪水，七名中共政治局常委中，除了胡锦涛外，全部都到抗洪第一线视察。据传，胡锦涛未参加视察，是因为身体情况不佳。

　　十八大前夕，胡锦涛是否全退备受关注。相关传言随即传出：胡锦涛希望全退，与健康有关。消息未透露胡患何恙，但消息还指，胡的夫人刘永清患乳腺癌正接受治疗。2011年1月，胡出访美国，以及今年"七一"去香港出席回归纪念，刘都未有随行。

　　知情者还说了关于胡锦涛身体情况的几件往事。

　　1988 年年底，时任中组部副部长刘泽鹏，向在贵州呆了快三年半的胡锦涛传达上面要把他调到西藏担任自治区党委书记的指示。虽然是从一个老少边穷地区到一个更老少 边穷的地区，但作为党的人，胡锦涛没有任何选择。不过，他此时身体有些不好，所以，向组织上提出，去西藏前先彻底检查一下身体，治一治病。但得到的，只是 刘泽鹏冷冰冰的、命令式口吻的几句话：中央限令你必须尽快去西藏报到。

　　无奈之下，来不及治病的胡锦涛马不停蹄的去了西藏，在那里身体更是越来越差，除了高原病，还得了严重的糖尿病，浮肿等症状明显，每天都要打针控制，这严重影响了他的工作热情和政治动力。

　　当 然，随着胡锦涛日后成为王储，"犯过上"的刘泽鹏的仕途自然也没戏了。本来倚仗和陈云家族关系密切，更是早早出任中组部副部长要职，一颗前途不可限量的政 坛新星，从此陨落，被"靠边站"，贬到侨办当了个副主任。不久后，刘泽鹏下海经商，远离了"昨嫌紫蟒长，今番度炎凉"的官场。

　　今年二月27日，一位美国钢琴家在德州去世。这位终年78岁的钢琴家，不但是世界古典钢琴的大师，更是曾经在苏联和美国名声同赫鲁晓夫总书记与艾森豪威尔总统并驾齐驱的少年英豪。说并驾齐驱，并不准确。实际上，他获得的拥戴，至少是赫鲁晓夫与艾森豪威尔之和：因为苏联美国两个国家，从政府到民众，都视他为英雄，都把鲜花和荣誉争相敬献给他，一直到他去世。他的名字与琴声，成为冷战时代绝响的和谐之声：美国著名古典钢琴家范克莱本Van Cliburn.

　　范克莱本生于美国路易斯安那州瑟维港市。三岁时被其做钢琴教师的母亲发现其音乐爱好与天才，开始培养他练琴。6岁时随在石油业工作的父亲移居德州东部小镇。12岁因为参加德州钢琴比赛成绩优异，被推选参加休斯敦交响乐团首次表演。20岁时获得钢琴比赛的莱温特里特大奖the Leventritt Award，进入
音乐殿堂卡内基音乐厅首演。而他在世界名声雀起，则是23岁时参加1958年莫斯科柴可夫斯基国际钢琴大赛。

　　1957年，苏美国际竞争进入激烈高峰，一个标志是苏联先于美国成功发射人造卫星，俄文"斯皮尼克"从此成为英文人造卫星专有名词。美国人和世界都受到强烈震撼。尼基塔赫鲁晓夫成为世界顶尖名人。社会主义阵营，尽管毛泽东与赫鲁晓夫已经在每次热烈拥抱之后，都要用丝瓜筋涂满肥皂疯狂擦洗半个钟头来去掉对方的异味，但是中苏战斗团结姿态在世界几乎好像毛赫鲁泽东晓夫就是一个人。赫鲁晓夫兴高采烈红光满秃顶自不用说，毛主席也是一提起人造卫星就喜气洋洋，告诉中国与世界，我们一天天好起来，敌人一天天烂下去，东风压倒西风。同时，毛主席也发动了伟大的史无前例的大跃进，开始在《人民日报》每天发射亩产万斤十万斤的中国式人造卫星， 同时教育赫鲁晓夫同志，不要对美帝心存幻
想，要着手准备开始同美帝核大战，中国可以让给苏联做战场。

　　就在这种情势下，在斯皮尼克上天六个月之后，苏联举办了首届柴可夫斯基国际钢琴大赛，不但所有社会主义国家都有选手与代表参加，西方美国都接到了开放式邀请。赫鲁晓夫与苏联人要向世界和宇宙展示，伟大苏联作为地球人当之无愧代表的博大胸怀精深艺术文化以及社会主义无可争议的优越性。美国人不需要政府和总统批准，也没有经过层层政治考察选拔，就让这个23岁既没有加入共和党也没有加入民主党青年团的范克莱本，象登月的壮士一样到莫斯科深入敌人心脏耍手艺去了。

　　这个黄毛美国佬可曾了得。在莫斯科音乐大厅，面对黑压压一大片西装革履气派非凡的苏联党政军文化艺术精英，他十指流泉，娃娃脸一派深沉老练，把俄罗斯民族音乐巨匠的杰作化作龙爪掏心，居然让全体在场的俄罗斯精英如醉如痴。他手落琴止，满场苏联文武幡然忘却世界之方圆，全场起立，掌声雷鸣长达八分钟，超过尼基塔同志五小时激动人心讲话严厉要求的起立鼓掌总和加一倍!在场的艺术总监以及各位评委，通通忘记了自己还是俄罗斯人还是苏联人还是苏共党员的身份，一致评定这个美国佬是天下第一!

　　慢着，主席团主席还是不愧为党性存留的优秀布尔什维克，这样的大事儿，不请示尼基塔同志可不成!作为党和国家元首，亲爱的尼基塔不但就是当然的世界最伟大杰出的政治家军事家思想家，也是当然最权威的艺术鉴定家!

　　亲爱的尼基塔同志，不好意思。这个美国佬不知吃了什么药，把我们老柴理解诠释得好像比对他老爸老妈还了解深刻。。。。

　　亲爱的，你们不就是说他最柴吗?赫鲁晓夫声音平和兴奋，而且坚定：我看了电视实况转播，他是第一就是第一!

　　就这样，通过赫鲁晓夫同志的专业艺术鉴定，通过苏维埃电视与广播以及报章杂志，几乎所有苏联人都立马被这个嘴上无毛的美国德州佬所俘虏。看着他回美国，多少苏联少女痛不欲生!回到美国，在纽约一下飞机，小范就立即陷入了美国人民战争的汪洋大海：美国人从少男少女到老翁老妪，都要争抢这个"征服俄国的德州佬"，恨不得都把他带回家藏到自己保险柜里。小范作为第一个登上《时代周刊》封面的古典艺术家，大大超越了斯皮尼克，风头甚至盖过后来首次登月的美国宇航员。

　　小范的古典钢琴曲也就全球热卖：苏联东欧美国西欧日本甚至香港台湾，唱片销售过百万，粉丝亿吨。当然，全球肯定是夸张。朝鲜不知道知道不知道这么个小伙子，中国是肯定没有一个字的报道。苏联文化部宣传部管不着北京。毛主席是毛主席，赫鲁晓夫不姓毛，毛也不姓赫。美国佬，不管德州佬还是养鸡佬，鬼子就是鬼子，进不了中国人的视野。中国人民整天价沉醉在亩产五万斤棉花小麦水稻以及钢铁元帅升帐的盛大节日狂欢之中。在几年之后，到了文革，柴可夫斯基和钢琴也一起当柴烧了。

　　小范后来成了老范。赫鲁晓夫后来成了戈尔巴乔夫成了普京，艾森豪威尔后来成了老小布什和奥巴马，老范都是他们的至爱亲朋，克宫白宫演奏常客，星条旗和镰刀斧头勋章彼得大帝奖章挂了一大排。美国人和苏联人和后来的俄罗斯人，都记得他这位杰出的世界钢琴大师，国际和平使者，铭记他在冷战期间两大对立阵营战斗口号尖叫声中演奏出的一首难得的国际和谐曲，一组让人类相通的上帝的音符。

　　在他去世之际，这样的英文俄文同声传颂：「范-克莱本，伟大的人道主义者、杰出音乐家，光芒将继续闪耀」。俺冒险在这里翻译成中文，让中国人很难看懂的中文。

　　中共十八届二中全会前夕，官媒发表了中纪委书记王岐山1月21日在十八届中央纪委二次全会上的工作报告，其讲话称"除了打击腐败外，将加强对配偶子女均已移居国(境)外的'裸官'的管理和监督。"目前北京也在盛传两会后，中共高层将出台更为严厉的惩治贪官、裸官的措施。
　　而为了显示出"正己正人"的态度，目前网传习近平为了不落外界以口舌，已经让自己的女儿习明泽回国，日前，又传出其妻彭丽媛上交了位于北京某部队家属院的一单位房。

　　传习近平女儿回国 妻子"交房"

　　2月26日，在新浪实名认证的"'抗美援朝'战史学者、军史作家"蔡小心在其微博上称，彭丽媛"主动将自己以前依规定分配的坐落在(北京)西三环某地的某总部家属院一套住了多年的单位房上交单位。"

　　蔡小心称，彭丽媛此举是"响应习主席号召"，"以身为例拥护习主席整顿军队军纪"。

　　事实上，早在今年2月，网络有消息称，习近平已把在美国哈佛留学的女儿习明泽召回国，引起人们的关注。

　　一位署名为"人民通讯社"的网民当时在微博发文说："习总书记的女儿回国读书了!明泽(习明泽)已经回到国内读书了!"她还表示，因为透露习近平女儿回国读书一事，已受到领导的批评。

　　但关于习近平女儿"回国"及妻子"交房"的网络消息，均没有得到官方的证实。

　　习近平之妻、担任政协委员长达20年的歌唱家彭丽媛曾是第八届、九届、十届全国政协委员，但是自今年3月起不再任政协委员。有媒体猜测这是习近平的决定。

　　49岁的彭丽媛在习近平为下任中共国家主席的唿声渐涨时，2007年开始刻意淡化其作为一名歌唱家的知名度，还退出其以前每年必上的春晚(专题-视频)，现除了极少数慈善机构主办和共产党相关的演出外，停止参加其它演出。

　　王岐山称将严管"裸官"

　　官方新华社25日报导称，王岐山在中共十八届中央纪委二次全会上的工作报告中高调强调"习八条"，警告中共党内大员的言论"要与中央一致"。王岐山还称，"中共将加强对配偶子女均已移居国(境)外的国家工作人员的管理和监督"，并称要完善国(境)外办案合作机制，加大防逃、追逃及追赃的力度。

　　"十八大"之后，习近平接任中共最高权力，胡锦涛以全退来阻断江泽民的干政之路。2012年12月4日，习近平在中共政治局高调推出"习八条"，即有关"改进工作作风"的八项规定，被认为是习近平锐意改革，向贪腐宣战的开始。

　　至少这是2013年的奥兰多市(Orlando)"世界投资博览会"(World Money Show)上一个小组论坛达成的一致意见。该博览会的赞助商InterShow邀请我担任了该论坛的主持人。
　　四位嘉宾之所以受邀，是因为其在《赫伯特金融资讯解读》(Hulbert Financial Digest)评选出的优秀顾问榜上均名列前茅。他们是：道格拉斯*格莱克(Douglas Gerlach)，《投资咨询服务》(Investor Advisory Service)的编辑;吉姆*洛维尔(Jim Lowell)，《富达投资者》(Fidelity Investor)和《ETF交易者》(ETF Trader)等几本咨询刊物的编辑;路易斯*纳维里尔(Louis Navellier)，《蓝筹股成长通讯》(Blue Chip Growth Letter)和《新兴增长简讯》(Emerging Growth Letter)等几本咨询刊物的编辑;以及罗杰*康拉德(Roger Conrad)，《公共事业股票展望》(Utility Forecaster)的编辑。

　　嘉宾讨论的主题是：2013年投资者应该避免的五大错误。接下来，我把嘉宾们在讨论中达成共识的观点归纳如下：

　　错误一：放弃股票市场。几位嘉宾一致建议投资者不要将资产从股票转移到固定收益品种上去。把通胀因素考虑在内的话，现在买入债券势必产生负收益。其中一位嘉宾这样说道："不要让恐惧主导你的投资决策过程。"

　　错误二：把赌注压在股市整体表现上。又说不要放弃股票市场，又说不要把把赌注压在股市整体表现上，这似乎有些自相矛盾，但其实不然。有几位嘉宾认为，2013年的股市增长幅度将愈加有限──个股表现将日趋分化，而非同进共退。因此，要想在股市赚钱，投资者必须在个股选择上精益求精。

　　错误三：偏重进攻型股票。所有嘉宾都强调一点，投资者应该把主要目光放在防御型股票上。当然，这并不是说一定要买入高股息股票，但也不失为一种选择。此外，这种策略还意味着投资者应该买入基本面良好、商业模式持久、营业收入可预期且稳定、交易价格相对处于价值洼地的股票。

　　错误四：过分看重政治因素。嘉宾们一致认为，高品质的上市企业有能力适应美国政治环境可能发生的任何变化。投资者要致力于发现这类公司，而不是试图去预测不可捉摸的政治走势。一位嘉宾这样说道："不要让政客来告诉你如何处理你的投资组合。"

　　错误五：成为一个愚蠢的交易者。嘉宾们举了不少这样的反面例子，比如将止损线设得与买入价太近，这是因为现在的高频交易模式很可能触发没有必要的止损行为，且付出的代价昂贵。另一个例子是过于频繁地买卖流动性较差的交易所交易基金(ETF)，这样做只会让做市商赚得盆满钵满。一位嘉宾这样说道："如果你知道华尔街能从ETF频繁交易中赚到多少钱，你一定会惊得目瞪口呆。"