2011年10月28日金曜日

中国强势 奥巴马发召集令展示实力

  当地时间1日,美国总统奥巴马和国务卿希拉里在美国华盛顿白宫内表情严肃地观看本·拉登击毙作战的情况。

  虽然没有提及中国,但是当日本海上自卫队一位水兵今天在这里问他美国是否计划削减在亚洲的驻军时,美国国防部长帕内塔知道水兵到底要问什么。

  帕内塔回答说:"我要明确表示,美国将继续在太平洋地区长期驻军。也就是说,就像你所理解的,我们不考虑减少在这一地区的驻军。如果说有什么动作的话,我们是要加强在太平洋地区的驻军。"


  这番话帕内塔前一天在印尼就讲过,而且本周晚些时候访问韩国时肯定还要说。

  随着逐渐平息在伊拉克和阿富汗的战争,美国急切地要在亚洲展示其实力,这是奥巴马政府发出的新的召集令。

  这次轴心东移,旨在加强其亚洲联盟,表明美国反对中国对远离其海滨的岛屿提出的领土要求。不过,时机不好。

  与别国一样,亚洲盟国看到美国经济凋敝、五角大楼将削减预算,而且争相入主白宫的共和党人孤立主义思潮高涨。

  就在上周,总统竞选人米特·罗姆尼在一次辩论中提出,美国实际上应该将一些对外援助外包给中国。

  他说:"我们向中国人借钱,却向另一个国家提供人道主义援助,这没有多大意义。我们应该让中国人照顾他们。

  五角大楼官员说,没有计划削减驻扎在太平洋地区的8.5万名美军,也不准备减少驻扎在该地区的7艘航母(美国共有11艘航母)。

  他们认为,在中国迅速扩大其军事能力之际,即使很小规模的撤军,在该地区都会被视为具象征意义的撤退。

  在中国,分析家说,几十年来共产党要求军事需要让位于民用需要,因此人民解放军现代化进程基本上是改善升级,而且被耽搁了。

  中国军方的观点是,军备增强对于防范它认为美国在太平洋地区不断扩大而且可能不友善的驻军是必要的。

  清华大学中美关系研究中心主任孙哲去年底接受采访时说:"这是一个严重的威胁,也是一个潜在的威胁。"

  他举出美国部署在该地区的7艘航母和18艘核潜艇为例说:"如果你说它们只是针对朝鲜,这谁都不信。"

  在美国,有人担心五角大楼在利用中国军力扩张来证明其购置昂贵的新武器系统是正确的,而且担心美国忽视了北京在经济、外交和贸易方面构成的更大挑战。

  美国全国亚洲问题研究所中国问题专家罗伊·D·坎普豪森说:"如果我们只关注军事现代化,我们就会忽视那些挑战。"

  在担任国防部长后首次出访亚洲的帕内塔,在为奥巴马总统下个月在夏威夷主持亚太经合组织峰会和出席在印尼举行的东亚峰会做准备。

  正如国务卿希拉里本月在《外交政策》双月刊发表的《美国的太平洋世纪》一文中所言,在发出美国政府的讯息方面,奥巴马总统的声音将是最大的:即今后10年,美国需要在该地区"显着加大外交、经济、战略等方面的投入"。

  在军事方面,中国不足以对美国构成正面挑战。中国去年的军事预算总额估计为1600亿美元,自20世纪90年代以来增加了两倍。

  相比而言,五角大楼2010年的军事开支超过5000亿美元,如果算上伊拉克和阿富汗战争,则接近7000亿美元。

  虽然解放军估计有125万地面部队,是世界上最庞大的(美国陆军和海军陆战队现役部队人数约70万人),但是美国国防官员说在训练和能力方面差距很大。

  不过中国的军事开支几乎都花在亚洲,而美国用在亚洲的军费只占一部分。

  美国国防部官员说,由于吸取了冷战期间苏联的教训,中国不是在与美国展开全面竞争,而是在他们占有优势的方面进行"不对称"竞争。结果,中国在研制反舰弹道导弹,可能有能力攻击美国在太平洋的航空母舰。

  中国还在研制新一代隐形战斗机J-20,今年在时任国防部长的罗伯特·盖茨高调访问北京期间,他们惹人注目地进行了首次试飞。

  因此,五角大楼加大了对一系列武器、战机和技术的投资,包括新的可携带核武器的远程轰炸机以及海军新一代电子干扰机。

  五角大楼加强了网络战能力,正在制定高度机密的亚洲战争战略,即空海一体战概念,旨在协调部署在太平洋的海空力量。

华尔街日报:中国解决温州贷款危机失当

  中国政府领导人在谈到让中国向价值链上游转移的时候总是滔滔不绝,但他们是否愿意接受这样的经济变革则是另外一回事。对中国资本主义复兴摇篮温州的访问告诉我,其实他们不想。

  温州最近因为一场据说困扰民营中小企业的信贷危机引发了普遍关注。这些中小企业无法以合理的贷款利率从银行获得贷款,他们因此只好求助于所谓高利贷放贷机构。随着中央政府提高利率抗击通胀,高利贷利率也小幅上涨,许多借款人因此倾家荡产。近几个月来,约有90位企业主逃跑,还有几人自杀。到明年1月前,高达40%的工厂可能不得不停产。

  

中央政府鼓励这样一种观点,即这些企业是不受政府控制的国内资金势力的受害者,且政府知道如何帮助他们。国务院总理温家宝赶赴温州承诺纾困,具体措施有:给困难企业减免税费;责令银行以较低的利率向中小企业贷款;官员承诺,如果借给中小企业的贷款中最终有较高比例无法收回,他们不会处罚银行负责人。

  问题在于,温州最近的困境可能根本不是货币政策造成的。相反,要怪就怪全球竞争吹来的寒风吧。

  出口企业浙江迷西仕服饰有限公司副总经理葛树文(音)最近总是失眠,但这并非因为公司缺乏信贷,而是因为来自越南的竞争。

  葛树文的意思是说,中国的劳动力成本正在上升。人民币升值以及工人工资上涨正在挤压迷西仕这样的出口企业的利润空间。与此同时,像越南这样的亚洲其它国家正陆续加入到制造业中心的竞争队伍中来,尤其是在低附加值的劳动密集型产业。作为温州传统核心产业之一的服装贸易正遭受最严重的冲击。

  迷西仕到现在一直都是温州模式乃至中国模式成功的典范。1994年成立之初,这家企业只有几名员工,受惠于温州开放型经济的迷西仕迅速成长。如今其员工总数达到1,200人,为世界多个品牌生产服饰。

  葛树文说,收入受到了影响。公司不再扩张。她解释说,手里的钱比以往紧得多,由于竞争更加激烈,我们可能没法做未来五年想做的事。

  葛树文指出,不只是温州这样。中国其它地方的公司也出现了同样局面。温州中小企业发展促进会会长周德文说,温州的情况还不是最严重的。他表示,福建的厦门和江苏的苏州在处境上甚至更加危险。

  这并不是说,中国的信贷状况与温州的商业环境无关,反而是在一定程度上准确解释了加息何以导致这种产业乱象的出现。信贷紧缩正在拖累那些受竞争压力影响的企业。而且,这些温州的好市民实际上也没有表面看上去那么单纯。

  虽然民间市场的贷款利率远远高于官方利率,但北京方面实行的宽松货币政策近年来已让官方利率低于其本来应有的水平。这就使得有些企业因为拿到了贷款而不必考虑其日益下滑的国际竞争力,借此渡过了难关。

  此外,低利率还助长了商人利用贷款投机的行为,特别是进行房地产投资。温州的"牛仔式资本主义"文化要对这种冒险精神负有一定责任。餐馆老板刘贝(音)说,温州人如果有1万块买车,他们就会去买辆4万块的。正如另一个温州人所说,信贷危机主要是让我们终于知道谁是真正的有钱人,谁只是装有钱人。这样说来,似乎很多人都是在装。

  这就产生了一个问题:如果紧缩信贷是温州困境的导火索而不是根本原因,北京应对此采取什么措施呢?巧妙的回答应该是,什么也不做。市场力量目前发出的信号是:温州的传统行业正越来越没有竞争力。葛树文等精明的温州老板早已看明白了这一点,他们正在考虑如何退出。

  这些老板要么是可以找到融资,对厂房设施进行升级(即向高附加值的制造业转型),要么就是关门大吉。让不再有竞争力的企业倒闭可释放资金,用以投向更好的项目。虽然民间市场的贷款利率可能很高,但至少这是市场定的,所以是更为可靠的信号,投资者可借此看清楚哪些是合算的投资,哪些不是。

  如果北京方面认真对待有关企业向价值链高端移动的现象,那么这正是决策者希望看到的情况。但是,北京方面却在进行市场干预,以半救助的拙劣方式帮助陷入困境的低端制造商。这表明中国政府担心,大批企业倒闭会造成社会不稳定,而这种担心依然胜过经济改革的决心。

外媒解密:中国欠美国1000亿美元以上

  新加坡《联合早报》10月27日发表了题为《中国和美国的债务关係》的文章,作者为德国哥廷根大学教授于晓华,以下为主要内容:

  2011年1季度已经超过了3万亿美元,其中购买的美国国债已经达到了1.2万亿。于是,我们一些国人觉得美国人欠我们的钱,美国的经济命脉就掌握在我们的手上,我们是「大爷」了。国内某记者在国际场合也「代表」中国人民「去」提醒」美国总统奥巴马:「你们欠我们钱」。可是,如果仔细分析下来,我们会问「是美国人欠中国人的钱?还是中国人欠美国人的钱?」

 

 美国国际收支中的「暗物质」

  从历史的角度分析,美国从1982年开始持续30年保持贸易入超,累计的贸易赤字已经达到了6.6万亿美元。但是美国所欠的外债只有4.5万亿美元。虽然美国经济分析局(BEA)估计,美国在2010年国际金融支付淨流出为2万亿美元。看起来美国已经欠债无数,破产在即。

  其实不然, Ricardo Hausmann和Federico Sturzenegger在2005年的一份研究报告,不同于官方统计,认为美国从1982年到2005年之间美国实际的国际金融淨支付为每年淨流入约300亿美元。我想这样的一个趋势在2005年之后也不会有很大的改变。美国在国际支付中还是资产的淨收益国。

  美国的官方统计和实际差距很大。经济学家认为美国的国际收支平衡是靠一种看不见的所谓的「暗物质」造成的。Hausmann和Sturzenegger认造成美国的「暗物质」(Dark Matter)主要有三个原因:

  (1) 美国是一个资本出口的大国,在国外的资产总额超过了20万亿美元,其中私营部门的资产总额约为16万亿。他们资本附加价值非常高,在国际上的收益率远远高于美国经济分析局的5%(长期国债平均收益率)。如果这些资产的实际回报率保守的按照中国现在的经济增长率来计算,为10% 。在统计上造成的差异就达
到了1万亿美元。那个2万亿缺口的一半就补起来了。

  (2) 美国的外债为4.5万亿元,这些外债的平均利息只有5%。如果这些外债绝大多数(3万亿)回流到海外新兴国家(就像一个银行),资产回报率肯定会超过5%,如果还是保守的以10%计算,这一块美国欠款却白赚回了1500亿的利差。

  (3) 美元是世界的结算货币,各国为了保持流动性,就必须持有美元,而这部分美元是利息很低。美国这些美元从他国换取的大量高价值资产,获取更高的回报。世界现有的外汇储备总额为7.5万亿美元,60%位美元,如果1/3为流动性美元,那美国就相当于无偿的获得了2.5万亿美元的资产。如果这些资产的回报率回报率为10%。这部分资产,美国每年淨赚2500美元。

  此外,美国每年有大量的新移民带来了大量资产,投资和技术,这些资产保守估计4000-5000亿美元。

  如果以上这四点相加起来,所以美国的国际金融淨支付应该是平衡的,可能每年略有盈馀。美国并不像我们所说或者看到的那样负债纍纍。

  中国和美国的债务关係

  从以上的几点分析来看,看起来美国欠中国钱,实际上是中国人在帮助美国人赚钱,使得美国人享受高工资,低成本的生活。 虽然,中国拥有3万亿美元的资产,美国人欠中国1.2万亿国债。如果细细分
析下来,中国却是欠美国人的钱。

  (1) 美国在中国的拥有大量的投资和资产。虽然从统计上看,美国对中国每年的直接投资只有40-50亿美元,20年累计起来也就是1000亿美元。可是实际数字要远远大于这个数字。因为美国每年在中国的盈馀都作为投资追加了。按照美国经济分析局的数据,美国在海外的资产总额超过20万亿美元,它在中国的资产总额超过其3% (美国
经济分析局估计美国对中国大陆和香港的直接投资权益约佔其全球总权益的3%)。也就是说美国在中国的资产超过6000亿美元。这一笔钱达到了美国对中国所欠国债的一半。

  但是我认为这个数字肯定是低估了。我就举几个例子。比如(1)中国最大IT公司百度就是一家美国公司:公司前10位的大股东都为美国投资机构。按照2011年10月23号的市价为410.6亿美元。15家百度就相当于美国在中国的总资产。30家百度就可以把美国人欠中国人的钱给抵消了。(2)美国银行对建设银行的投资市价大概为1800亿人民币,约合300亿美元。40家美国银行的投资就可以把美国欠中国人的钱抵消了。

  当然,如果我们把其他的中国在美国上市的企业,新浪,搜狐,当当,盛大,中铝等一长串企业算起来,也是一个不小的数目,几个百度的数目应该是有的;如果把沃尔玛,辛巴克,麦当劳,肯德基,摩托罗拉,高盛,波音,微软,佳吉,保洁,安达信等一连串美国企业在中国的投资收益计算起来,然后进行资本化,那是相当惊人。中国大陆占美国海外资产的3%,可能是低估了。

  (2) 美国虽然欠了中国1.2万亿的国债,但是这些钱又可能变成热钱回到了中国或者其他新兴国家,享受到了中国等国家经济高速增长和货币升值带来的「双好处」。美元投资中国等新兴国家的收益率可能达到年均10%(经济增速8%+2%货币升值)以上,但是美元国债的收益只有5%。这些利差都变成了美国「暗物质」的一部分 。

  同时,这还存在一个「乘数效应」。美国就像一个「银行」一样,可以不断地产生美元货币,然后对中国投资:对中国的投资,变成了美元国债,然后再回到中国投资,再变成美国国债,週而复始。只要中国经济还在高速发展,中国人越买美国国债,美国人越高兴。等于在帮美国人赚钱。

  这部分国债等于每年中国送给美国600亿美元的投资收益来平衡美国的赤字帐户。如果把这部分收益资本化,以10%资本折现率,这部分收益资本化后就价值6000亿美元。

  (3)中国每年有大量的精英移民,以及贪污官员把资产从中国向美国转移。这部分资产可能在100亿
美元以上(比如2010年中国向美国的投资移民为774人)。资产化之后也会在1000亿美元以上。

  从以上的分析我们可以看到美国可能不欠中国的钱,而可能是中国欠美国的钱。美国借的是低收益的国债,中国欠美国却是高收益的企业资金。这种结构的错位,结局是的中国欠美国的资金可能在1000亿美元以上。

  上述的分析表明,美国欠中国是政府的钱,收益率非常低。中国欠美国却是企业的钱,收益率非常高。中国越持有美国政府的债券,其实是帮美国人赚更多的钱。从总量上来说,美国是不欠中国的钱,反而可能是中国欠美国人的钱。中国欠美国的钱,按照市场化的测算可能在1000亿美元以上。

  中国之所以把外汇储备购买国债,其主原因是无法找到其他更好的投资途径。中投公司投什么亏什么背后肯定存在体制的问题。必须按照市场经济的规律,改革外汇管理体系,才能切实提高外汇储备的利用效率。

  最近,美国参议院通过法桉逼迫人民币升值,同时中国外汇储备却开始减少。这样的现象提醒中国,美国人开始对中国开始收账了,当局者应该警醒了。如果不注意,对中国的结局可能正如 Hausmann和 Sturzenegger所指出的那样,美国
的「暗物质」会导致中国经济的「大爆炸」(Big Bang)。